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美元利率周期和涨跌周期的轮换

imtoken钱包官方网站 2023-08-06 05:10:31

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近年来，无论世界政治经济格局发生了怎样的微妙变化，美国无疑仍是世界经济的主体和领导者。美国经济发展的步伐和前景影响着世界经济复苏的方方面面。美联储（FED）对美元基准利率的宏观调控一直是美国经济的晴雨表，对世界经济发展和国际外汇市场的长期走势影响深远。

宽松的货币政策和紧缩的货币政策

从基本理论来看，宏观货币政策可以分为宽松和紧缩两类。

当美联储继续采取宽松的货币政策（即美元进入降息周期）时，表明美国经济出现增长减速或衰退迹象。增加支出以稳定美国经济的基本健康，包括销售、就业市场和制造业。

当美联储继续采取紧缩货币政策（即美元进入加息周期）时，表明美国经济正在经历相对持续的增长。此时，其经济增长速度往往领先于世界其他国家。为合理控制经济增速，需要在一定范围内，美联储倾向于采取更有节奏的加息步伐，以遏制通胀过度扩张，保障经济平稳增长或复苏。

采取何种货币政策对经济进行宏观调控，需要美联储对国内外经济前景有非常准确的判断，而这种判断常常被其他国家和经济研究机构参考。当然，美联储在判断上也犯了错误。1990年代初第一次海湾战争后，美联储过快加息，几乎导致部分前沿经济体或发达地区经济崩溃。或许借鉴了上次加息的经验，美联储在 2004 年下半年开始的加息周期中显得更加稳健。

降息周期和加息周期的变化

从1990年至今的15年间，美联储的基准利率经历了几次降息周期和加息周期的变化，但在这个过程中，降息周期更长近30年美联储加息降息的历史，降息幅度更大，这显然是一个更大的层次。从下面的利率变化图可以更清楚地看出主要趋势：过去15年，美联储主要维持降息的基调，途中的几个小幅加息周期因利率变化而死亡经济。

2004年初，美联储逐渐表现出加息意愿，这主要得益于就业市场和制造业的逐步复苏。经进一步确认，美联储最终选择在2004年6月末“审慎有序”加息。“审慎有序”的措辞一直沿用至今。虽然在加息的初期过程中，有很多人预期美联储会改变措辞甚至加速加息，但美联储可能已经吸取了94年的教训，始终保持25个基点的加息步伐。加息。真的很稳很有序。

从美国经济和世界经济的复苏情况来看，美联储已进入长期加息周期，加息将是未来很长一段时间内新的主要趋势。除了对美元基准利率的宏观调控，对国际资本市场最直接的影响是海外资产对美元资产的关注度提高。

美联储加息前景

自2004年5月以来，美联储表示将逐步加息，最终于6月底实施，并采取了“审慎有序”的措辞。当时市场对“有序”二字的理解还不够清晰，而现在“有序”二字直接代表又一次加息25个基点，是最规范的“审慎有序”。

从“通胀”的角度来看，美联储强硬措辞的利率决策者关注的焦点。从目前的市场情况来看，美联储继续稳步加息的争议不大，每次加息25个基点甚至已经成为习惯。

美联储上一次加息是在2005年3月22日，年内将举行6次利率会议。虽然无法就此得出绝对的结论，但美联储还将加息1.5个百分点，将基准利率提高至1.@4.25%的水平，但显然加息步伐尚未结束。在5月3日的下次利率会议上，美联储也有望加息25个基点至3%，实现一年内史无前例的四倍加息。成就。2005年，预计美联储的利率水平有望升至4%线。在最近的利率会议上，

持续加息对外汇市场的影响

自2004年6月以来，美联储连续七次加息会议宣布加息25个基点，基准利率从半个世纪以来的低点1.00%升至2. 75%。不仅成功超越欧洲央行和加拿大央行，还进一步缩小了与澳大利亚、英国等高息货币的利差，拉开了与零利率的日本央行的距离率。在美联储的利率认知史上，上一次连续五次加息只发生在 1988 年 11 月至 1989 年 2 月之间。1994-1995 年的加息周期只是更大，但并不连续，现在美联储有更多的可能持续和更大幅度的加息。

美联储持续上调美元基准利率，直接影响外汇市场，就是增加美元资产的吸引力。当然，这个吸引过程是随着加息过程的逐步延长和美国经济的整体复苏而逐步进行的。对汇市的影响存在明显滞后，这也体现在当前美元汇率长期跌势尚未结束，加息周期提前到来，但美元指数接近底部。上半年后半段逐渐进入震荡筑底阶段，未来几年有望转为长期上行趋势，

美元指数长期走势图